Juan Carlos Varón Palomino & Germán Darío Abella Abondano 
Derechos fiduciarios y mercado de valores 

Este trabajo explora la naturaleza y el régimen de los derechos fiduciarios originados en negocios fiduciarios y su relación con el mercado de valores, desde la perspectiva de la normatividad colombiana y de la realidad de la industria fiduciaria en este país.
Los negocios fiduciarios tuvieron una primera regulación en la Ley 45 de 1923, también conocida como la Ley Kemmerer, en la cual se reglamentó el arquetipo institucional del establecimiento bancario y se estableció que podría operar varias líneas de productos y servicios a través de diversas secciones, a saber: la sección comercial, la sección de ahorros, la sección hipotecaria y la sección fiduciaria.
Casi medio siglo después se expidió el Código de Comercio que actualmente rige en nuestro medio, en el cual se reguló por vez primera el negocio fiduciario traslaticio, bajo la denominación de fiducia mercantil (artículos 1226 a 1244), y que fue la base sobre la cual la industria ha desarrollado muchos de los productos que ofrece.
Posteriormente, se adoptaron regulaciones complementarias como son las relativas a la fiducia pública y el encargo fiduciario público, establecidas en la Ley 80 de 1993. Al estudiar los distintos tipos de contratos fiduciarios regulados en Colombia, así como los productos y servicios que a partir de ellos se ofrecen en el mercado, se constata que en todos la relación jurídica entre el cliente (fideicomitente, fiduciante o constituyente) y el prestador de los servicios (fiduciario) da lugar a derechos a favor de aquel, así como a favor del beneficiario o fideicomisario.

Table of Content

PRESENTACIÓN xi
PRÓLOGO xiii
INTRODUCCIÓN 1
CAPÍTULO I
RÉGIMEN LEGAL DE LOS DERECHOS FIDUCIARIOS
EN COLOMBIA 3
1. Noción de derechos fiduciarios 3
2. Aspectos relevantes del régimen legal de los contratos
fiduciarios 6
2.1. Fiducia mercantil 6
2.2. Encargo fiduciario 9
2.3. Fiducia pública y encargo fiduciario público 10
3. ¿El negocio fiduciario es un contrato intuitu personae? 11
4. Contenido y alcance de los derechos fiduciarios según
su fuente y el tipo de contrato fiduciario 13
5. Tipologías de negocios fiduciarios 18
5.1. Tipología de negocios fiduciarios según su finalidad 18
5.2. Negocios fiduciarios de prestación masiva de servicios; de adhesión
y estructurados; negocios fiduciarios con vinculación masiva de
fideicomitentes/beneficiarios, en los cuales se tiene la expectativa de
beneficios económicos futuros 22
vii
6. Transmisibilidad de los derechos fiduciarios. Derechos
fiduciarios con vocación de transmisibilidad y sin esta 27
6.1. Régimen de transmisión de los derechos fiduciarios, según su
naturaleza jurídica 27
6.2. Viabilidad de que la entidad fiduciaria administradora del
fideicomiso se niegue a aceptar una cesión de derechos fiduciarios
que el fideicomitente o el beneficiario, o su cesionario, le hace a
un tercero 33
Capítulo ii
DERECHOS FIDUCIARIOS CONFIGURADOS COMO
ACTIVOS O INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y SU
RELACIÓN CON EL RÉGIMEN DEL MERCADO DE
VALORES 35
1. Concepto de mercado de valores en la Ley 964 de 2005 35
2. El concepto de valor en la Ley 964 de 2005 38
2.1. Elementos que conforman el concepto de valor 39
2.2. La lista enunciativa de valores 50
2.3. Características aplicables a los valores asociados a los títulos-valores
que se usan en la medida en que se esté en presencia de un valor 52
3. Conclusiones sobre el régimen vigente del mercado de
valores 53
4. Mecanismos autorizados para la emisión de valores
a partir del contrato de fiducia mercantil 55
5. ¿Los derechos fiduciarios configurados como activos o
instrumentos financieros que generan expectativas de
beneficios económicos, con vocación de transmisibilidad,
pueden ser reconocidos como valores? 60
6. Los derechos fiduciarios y las carteras colectivas o
fondos 62
viii
7. Régimen de protección a los titulares de derechos
fiduciarios 63
7.1. Aspectos relevantes del régimen de protección al consumidor
financiero 63
7.2. Aspectos relevantes del régimen de la intermediación de valores 65
CONCLUSIONES 67
BIBLIOGRAFÍA 73